Carta Mensal Kinea Investimentos - Maio 2026 (Era Uma Vez em Hollywood)
Maio 2026 · Kinea Investimentos
Coletada em 01 de jun. de 2026 · ⓘ
- Ativos extraídos
- 20
- Publicada em
- 28 de mai de 2026
- Trechos únicos
- 15
Carta sobre maio/26 publicada 27 dias depois em maio/26.
Resumo
A Kinea Investimentos discute o desafio de adaptação do Brasil a um ambiente de juros elevados, inflação resiliente e menor visibilidade eleitoral, argumentando que o país segue preso a roteiros antigos enquanto o cenário global se transforma. No plano internacional, a gestora destaca a reprecificação dos juros longos americanos — com o Treasury de 30 anos na maior taxa desde 2007 — como força central a pressionar ativos ao redor do mundo, ao mesmo tempo em que o conflito no Oriente Médio sustenta a tese comprada em petróleo, milho e açúcar. No portfólio, a preferência recai sobre empresas estruturalmente ligadas ao ciclo de inteligência artificial (Nvidia, TSMC, Broadcom) e posições seletivas em ações brasileiras, com exposição local bastante reduzida dado o custo de oportunidade imposto pela Selic em 14,5%.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“A eventual substituição de Keir Starmer por um nome mais populista reforça o ceticismo do mercado com os ativos britânicos. Nesse cenário carregamos posições vendidas na libra esterlina.”
Mantém posições vendidas na libra esterlina, refletindo ceticismo com ativos britânicos diante da instabilidade política, inércia inflacionária e agenda fiscal contracionista.
“Seguimos também comprados no milho. A disrupção em Ormuz não é apenas energética; ela afeta fertilizantes. Nitrogenados, ureia e enxofre dependem de cadeias globais concentradas e sensíveis a fluxos marítimos, energia e gás natural. A restrição de fertilizantes pode pressionar custos, reduzir aplicação, afetar produtividade e, em alguns casos, influenciar área plantada. Para o milho americano, que depende fortemente de nitrogênio, esse risco torna o balanço mais assimétrico.”
Mantém posição comprada em milho, vendo balanço assimétrico pelo risco de disrupção em Ormuz encarecer fertilizantes nitrogenados críticos ao milho americano.
“O fechamento de Ormuz não produz apenas um choque linear; ele cria um processo potencialmente exponencial. quanto mais o conflito se prolonga, menor fica o estoque disponível e mais convexa se torna a resposta do preço.”
Mantém posição comprada em petróleo, vendo resposta convexa de preço conforme o conflito no Oriente Médio consome estoques e aperta o mercado físico.
Trecho compartilhado · 3 ativos
- +2.5NVIDIAATIVOcl62
- +2.0TSMCATIVOcl62
- +2.0BroadcomATIVOcl62
“Nesse contexto, seguimos preferindo uma combinação de empresas ligadas ao coração do ciclo de I.A., como Nvidia, TSMC e Broadcom.”
NVIDIA ·Mantém preferência por NVIDIA como uma das empresas ligadas ao coração do ciclo de IA, ao lado de TSMC e Broadcom.
TSMC ·Mantém preferência por TSMC como uma das empresas ligadas ao coração do ciclo de inteligência artificial, ao lado de Nvidia e Broadcom.
Broadcom ·Mantém preferência por Broadcom como uma das empresas ligadas ao coração do ciclo de inteligência artificial, ao lado de Nvidia e TSMC.
- +2.0Construção civil (Minha Casa Minha Vida)SETORcl62
“Também vemos valor em nomes ligados ao Minha Casa Minha Vida, onde o crescimento e a geração de caixa parecem menos dependentes do ciclo político de curto prazo e mais ligados a uma política habitacional que deve continuar relevante em diferentes cenários.”
Vê valor em nomes ligados ao Minha Casa Minha Vida, com crescimento e geração de caixa menos dependentes do ciclo político de curto prazo.
Trecho compartilhado · 3 ativos
- +2.0Renda Fixa SuéciaMACROcl62
- -2.0Renda Fixa ChileMACROcl62
- +2.0Juros Nova ZelândiaMACROcl55
“Utilizando esse framework, achamos boas as posições relativas aplicadas em Suécia e Nova Zelândia, assim como posições tomadas no Chile e Estados Unidos.”
Renda Fixa Suécia ·Mantém posição relativa aplicada em juros da Suécia, avaliando-a favoravelmente dentro de framework que diferencia países conforme efeitos de segunda ordem do petróleo.
Renda Fixa Chile ·Mantém posição tomada em juros no Chile, avaliando que o mercado ainda não precifica adequadamente os efeitos inflacionários secundários do choque do petróleo.
Juros Nova Zelândia ·Mantém posição aplicada em juros da Nova Zelândia, avaliando-a como boa em termos relativos frente ao cenário global de inflação e petróleo.
“sucessivos orçamentos suplementares, fundos de pensão alocados em títulos de outros países com maior rendimento e um BOJ menos ativo nas compras têm sido o roteiro de juros longos em alta acelerada há meses.”
Vê juros longos japoneses em alta acelerada, sustentada por expansão fiscal via orçamentos suplementares, realocação de fundos de pensão ao exterior e BOJ menos comprador.
“Utilities seguem atraentes por dividendos, previsibilidade e fluxo de caixa.”
Vê Utilities como atraentes no Brasil pela combinação de dividendos, previsibilidade e geração de fluxo de caixa em ambiente de juros elevados.
“No açúcar, a tese passa por energia e clima. O governo brasileiro vem segurando preços de combustíveis com defasagem relevante da gasolina frente à paridade internacional. Se a gasolina caminhar de volta em direção ao preço de mercado, o etanol tende a subir, aumentando o incentivo das usinas a direcionar mais cana para etanol e menos para açúcar.”
Vê tese altista para açúcar apoiada em possível alta do etanol via realinhamento da gasolina e riscos climáticos à produção indiana.
“Juros altos, inflação resiliente, inadimplência elevada e baixa visibilidade eleitoral formam um pano de fundo difícil. Ao mesmo tempo, eventos recentes no campo político reduziram, na percepção do mercado, a esperança de uma alternância de governo e elevaram o prêmio de risco embutido nos ativos brasileiros.”
Vê pano de fundo difícil para ativos brasileiros, com juros altos, inflação resiliente, inadimplência elevada e prêmio de risco ampliado por incerteza política.
Trecho compartilhado · 2 ativos
- +2.0GoogleATIVOcl55
- +2.0AmazonATIVOcl52
“Além dessas, gostamos de plataformas de cloud, como Google e Amazon, que têm posições relevantes em infraestrutura computacional e estão diretamente conectadas ao ecossistema da Anthropic, seja por participação estratégica, seja pela oferta de capacidade de processamento.”
Google ·Mantém preferência por Google como plataforma de cloud com infraestrutura computacional relevante e conexão estratégica ao ecossistema da Anthropic.
Amazon ·Mantém preferência por Amazon como plataforma de cloud com infraestrutura computacional relevante e conexão estratégica ao ecossistema da Anthropic.
“O rendimento do título do Tesouro de 30 anos voltou para a região de 5,1% – maior nível desde 2007 –, enquanto os juros de 10 anos se aproximaram de 4,6%. Mais que o número em si, importa a mensagem: o mercado está exigindo mais prêmio para financiar o tempo longo.”
Vê os juros longos dos EUA em máximas de quase duas décadas, com mercado exigindo maior prêmio de prazo diante de inflação e déficit elevado.
“O setor subiu muito e chegou a níveis técnicos bastante esticados, com comparações que lembram momentos extremos, como o de 2000.”
Vê o setor de semicondutores em níveis técnicos esticados, com comparações a extremos como 2000, e reduziu exposição agregada, mantendo preferência pelos nomes estruturais de I.A.
“Com Selic alta, inflação pressionada e curvas globais abrindo, carregar bolsa brasileira exige uma assimetria clara. Não basta estar barato. É preciso haver carrego, crescimento visível, proteção ou um catalisador suficientemente forte para compensar o custo de oportunidade.”
Mantém exposição reduzida à bolsa brasileira e adota postura seletiva, exigindo carrego, crescimento, proteção ou catalisador claro diante de Selic alta e inflação pressionada.
“Mantemos algumas opções de compra em EWZ como forma de capturar um cenário de alternância política ou reprecificação mais abrupta dos ativos brasileiros, mas sem carregar um beta direcional relevante em um ambiente de juros elevados.”
Mantém opções de compra em EWZ como aposta assimétrica em alternância política ou reprecificação, evitando beta direcional relevante diante de juros elevados.
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