JGP

A carta de abril de 2026 da JGP tem como tema central o impacto do conflito entre EUA e Irã sobre os mercados globais, com destaque para a pressão nas commodities e nos juros diante da ausência de reabertura do Estreito de Hormuz. No Brasil, o Real registrou forte apreciação e o Banco Central cortou a Selic para 14,50%, enquanto as expectativas de inflação seguiram se deteriorando, reduzindo as apostas no tamanho do ciclo de cortes. A gestora ressalta o bom momento do setor de tecnologia americano e aponta prêmios expressivos nas partes intermediária e longa da curva de juros brasileira, condicionados à dissipação do choque de energia e ao maior clareza do cenário político.

A carta macroeconômica da JGP de março de 2026 analisa os impactos do choque de oferta de energia provocado pela guerra no Irã, que elevou os preços do petróleo a níveis historicamente inéditos e pressionou a inflação global. No Brasil, a gestora destaca a abertura expressiva da curva de juros — com o DI Jan28 subindo 115 bps — e avalia que o Copom deverá interromper o ciclo de afrouxamento monetário iniciado em março diante do risco de desancoragem das expectativas inflacionárias. O cenário doméstico é descrito como de efeito fortemente inflacionário e marginalmente recessivo, agravado pelo mercado de trabalho aquecido e por crescentes dificuldades de rolagem de dívidas no setor corporativo.

A carta da JGP referente a fevereiro de 2026 analisa o ambiente macroeconômico marcado pela eclosão do conflito no Irã, que interrompeu o bom desempenho dos ativos brasileiros — Ibovespa em alta de 4,1% e Real apreciado 2,6% no bimestre — e elevou a aversão ao risco global com reflexos no petróleo e nas moedas emergentes. No cenário doméstico, a gestora destaca a surpresa negativa do IPCA-15 de fevereiro e a posição técnica desfavorável no mercado de juros, com risco de reversão abrupta caso o fluxo de saída se intensifique. Diante desse quadro, a JGP afirma adotar posicionamento tático e cauteloso, monitorando a duração do conflito e seus possíveis impactos sobre inflação e fluxo de capitais estrangeiros para o Brasil.

A JGP avalia que o ambiente externo segue favorável a ativos de risco, com o Fed pausando o ciclo de cortes após 75bps de redução e dados econômicos americanos na "temperatura certa", enquanto o enfraquecimento do dólar impulsionou fluxos para emergentes, metais e bolsas. No Brasil, a gestora projeta crescimento do PIB em torno de 2% a.a. em 2026, sustentado por estímulos parafiscais como a isenção de IR até R$ 5 mil/mês, e antecipa um ciclo moderado de cortes de juros pelo Banco Central da ordem de 250bps, com início em março e ritmo de 50bps por reunião até setembro. O cenário eleitoral, com provável polarização entre Lula e Flávio Bolsonaro, é apontado como fator de incerteza para a continuidade do ciclo monetário a partir do resultado do pleito.

A JGP dedica sua carta de janeiro de 2026 ao tema da alocação de capital como principal fator microeconômico de geração de valor, analisando os ciclos de ROIC de 83 empresas domésticas não financeiras nos últimos 15 anos e concluindo que o período 2021–2023 registrou retornos operacionais comparáveis aos da recessão de 2015–2016, apesar do crescimento econômico robusto. A gestora apresenta um "Índice de Disciplina" construído via NLP a partir de mais de 50 mil páginas de conference calls, que aponta reversão do discurso corporativo em direção a maior conservadorismo após a euforia pós-pandemia. Como pano de fundo para 2026, a JGP observa valuations menos descontados do que no início de 2025, ciclo operacional em recuperação e ambiente eleitoral como principal fonte de incerteza, mantendo concentração em utilities e setor financeiro.

A carta macroeconômica de dezembro de 2025 da JGP avalia o cenário externo e doméstico, destacando a continuidade do ciclo de cortes do Federal Reserve em meio a dados mistos e distorções nas estatísticas de inflação americana. No Brasil, a gestora descreve um ano de elevada volatilidade, no qual o aperto monetário promovido pelo BCB e uma postura fiscal menos expansionista contribuíram para a reversão da desvalorização do Real e para o encerramento do IPCA próximo a 4,3%. Para 2026, a JGP aponta desafios como o mercado de trabalho aquecido, estímulos fiscais em curso e o ambiente eleitoral, mantendo como cenário base a continuidade da desaceleração da atividade e a possibilidade de início do ciclo de queda da Selic em janeiro, com probabilidade reconhecidamente reduzida.

A carta macroeconômica de novembro de 2025 da JGP analisa o cenário externo e doméstico, destacando o impacto do shutdown americano sobre o PIB dos EUA e os sinais mistos do mercado de trabalho, com o Fed sinalizando corte de 25 bps em dezembro apesar de divisão interna no FOMC. No Brasil, a gestora aponta desaceleração da atividade econômica — com PIB praticamente estagnado na segunda metade do ano — e projeta início do ciclo de cortes de juros pelo Copom em janeiro de 2026, condicionado à evolução das expectativas de inflação e ao cenário eleitoral, que deve trazer volatilidade aos ativos brasileiros em 2026.

A carta macroeconômica de outubro de 2025 da JGP analisa o cenário externo e doméstico, destacando o shutdown prolongado nos EUA como fator de estagnação do PIB norte-americano no 4º trimestre e a possibilidade de novo corte de juros pelo Fed em dezembro. No Brasil, a gestora aponta arrefecimento da atividade e da inflação, com o Banco Central mantendo a Selic em 15%, mas com ata considerada mais dovish, o que elevou a probabilidade de corte de 50 bps em janeiro de 2026. Os ativos brasileiros tiveram desempenho positivo em outubro, com alta do Ibovespa, apreciação do Real e fechamento da curva de juros, sustentados pelo elevado diferencial de juros e pela liquidez global favorável.

A carta macroeconômica da JGP de setembro de 2025 aborda o cenário externo marcado por sinais contraditórios na economia americana, com o Fed retomando o ciclo de cortes de juros diante da fragilidade do mercado de trabalho, o que impulsionou ativos de risco globalmente. No Brasil, a gestora destaca o enfraquecimento da atividade econômica, com PIB do 3º trimestre projetado negativo na margem, enquanto a inflação de serviços persistente mantém o Banco Central inclinado a preservar a Selic elevada por período prolongado. No campo político, a carta registra a recuperação de popularidade de Lula e a desorganização da oposição de direita, em um cenário eleitoral ainda considerado distante e indefinido pelos participantes do mercado.

A carta macroeconômica da JGP referente a agosto de 2025 analisa o cenário externo e doméstico, destacando a revisão baixista do payroll americano e a sinalização do Fed para um corte de 25bps em setembro, com o ciclo projetado encerrando o fed funds em 3,3% em meados de 2026. No Brasil, os ativos financeiros registraram desempenho positivo no período, impulsionados pela desaceleração gradual da atividade econômica, moderação da inflação e movimentações políticas em torno do Governador Tarcísio de Freitas, visto pelo mercado como potencial candidato presidencial em 2026; a gestora projeta início do ciclo de corte de juros pelo BCB em janeiro de 2026, com risco de antecipação para dezembro de 2025.

A carta da JGP referente a julho de 2025 aborda o cenário macroeconômico global e doméstico, com destaque para a deterioração das relações comerciais entre Brasil e Estados Unidos após o anúncio de tarifas americanas de 50% sobre produtos brasileiros, motivadas por razões políticas, o que provocou queda do Ibovespa, desvalorização do real e abertura das taxas de juros. Nos EUA, o S&P 500 registrou o terceiro mês consecutivo de alta, enquanto o Fed manteve os juros inalterados diante de sinais mistos entre inflação persistente e enfraquecimento do mercado de trabalho. No Brasil, o cenário eleitoral de 2026 emerge como fator crescente de influência sobre os ativos financeiros, com os desdobramentos políticos recentes adicionando incerteza ao ambiente já desafiador.

A carta macroeconômica de junho de 2025 da JGP analisa o cenário global e doméstico, destacando a forte performance dos ativos de risco nos EUA — com o S&P 500 acumulando alta de 11% em dois meses — em meio a incertezas fiscais, tarifárias e geopolíticas persistentes. No Brasil, o Real se valorizou frente ao Dólar, a curva de juros apresentou fechamento relevante na parte longa e os ativos locais se beneficiaram do movimento global de diversificação para fora dos EUA. A gestora aponta melhora nos indicadores de inflação doméstica e projeta o início de um novo ciclo de corte da Selic para o primeiro trimestre de 2026, após o Banco Central sinalizar manutenção da taxa em 15% por período prolongado.

A JGP avalia que maio de 2025 foi marcado por menor volatilidade global, com recuperação parcial dos ativos de risco após sinais de desescalada tarifária entre EUA e China, enquanto o ambiente de incerteza fiscal e comercial americano persistiu. No Brasil, a gestora destaca que nunca acreditou em um cenário deflacionário decorrente das tarifas, dado o caráter fechado da economia brasileira, e aponta que fundamentos domésticos — atividade robusta, mercado de trabalho aquecido, inflação elevada e expectativas desancoradas — tornam improvável um corte de juros em 2025. O desempenho dos ativos locais foi modesto, com leve alta do Ibovespa (1,5%), pequena desvalorização do real (0,9%) e flattening da curva de juros, enquanto o câmbio permaneceu sem tendência clara diante de fluxos desfavoráveis em conta-corrente.

A carta da JGP referente a abril de 2025 analisa o impacto das tarifas de importação anunciadas pelo governo Trump — batizadas de "Dia da Libertação" — sobre os mercados financeiros globais, destacando a elevada volatilidade e a desvalorização do dólar frente a moedas desenvolvidas e asiáticas. No Brasil, o cenário tarifário foi interpretado como desinflacionário, com o Real se valorizando levemente e o Ibovespa registrando alta de 3,7% no mês. A gestora avalia que o Banco Central brasileiro deve interromper o ciclo de aperto monetário, mas mantendo juros elevados por período prolongado diante da inflação ainda desancorada e da desaceleração gradual da economia.

A carta macroeconômica de março de 2025 da JGP analisa o impacto das tarifas recíprocas anunciadas pelos Estados Unidos no "Liberation Day" (2 de abril), destacando a fórmula considerada arbitrária e o choque negativo gerado nos mercados globais, com o S&P recuando quase 15% em seu pior momento. No Brasil, os ativos apresentaram boa performance em março — com o Ibovespa subindo 6,1% e o real se apreciando cerca de 3% —, mas esse movimento se reverteu no início de abril com a escalada tarifária, enquanto a gestora aponta que a fragilidade fiscal estrutural torna o país mais vulnerável a choques externos, ainda que sua economia relativamente fechada atenue os efeitos recessivos diretos.

A carta da JGP de fevereiro de 2025 analisa o cenário macroeconômico global e doméstico, com destaque para as incertezas geradas pela política tarifária do governo Trump, que elevou a volatilidade nos mercados e pode provocar desaceleração mais intensa da economia americana. No Brasil, os ativos financeiros apresentaram desempenho influenciado principalmente pelo front externo, com investidores estrangeiros aproveitando os juros elevados para posições aplicadas, enquanto o Banco Central elevou a Selic em 100 bps e sinalizou ajuste de menor magnitude para maio, condicionado à evolução da inflação e das expectativas.

A JGP analisa o cenário macroeconômico de janeiro de 2025, marcado por cautela nos mercados globais diante de dados robustos da economia americana, incertezas sobre a política tarifária do governo Trump e postura mais conservadora do Fed, que manteve os juros no intervalo de 4,25%–4,50%. No Brasil, os ativos ensaiaram recuperação após o dezembro turbulento — impulsionado pela decepção com o pacote fiscal e pela sazonalidade de remessas ao exterior —, com o câmbio se acomodando em torno de R$ 5,80, embora a gestora aponte deterioração contínua das expectativas de inflação e da dinâmica da dívida/PIB como fatores que mantêm o quadro geral desafiador para os ativos brasileiros.