Armor Capital

A Armor Capital dedica a carta de abril de 2026 ao impacto do conflito no Oriente Médio sobre os mercados globais e domésticos, com destaque para a volatilidade nos preços do petróleo e a reprecificação das curvas de juros. No cenário local, a gestora revisou sua projeção de Selic para 13,50% ao fim do ano e a inflação para 4,9%, avaliando que ainda há espaço para cortes graduais sem desancoragem adicional das expectativas. As principais contribuições de desempenho no mês vieram de posições vendidas em bolsa doméstica, compradas em bolsa americana e aplicadas em juros reais e nominais de médio prazo.

A carta da Armor Capital de março de 2026 tem como tema central os impactos do conflito entre Israel/EUA e Irã sobre os mercados globais e domésticos, com destaque para a disparada do petróleo — que avançou cerca de 60% no mês — e o consequente ambiente de aversão ao risco e pressão inflacionária. No Brasil, o Copom iniciou o ciclo de flexibilização com corte de 0,25 p.p., mas a gestora revisou sua projeção para a Selic de 12,0% para 12,50% e para o IPCA de 4,0% para 4,5%, refletindo o novo patamar das commodities energéticas e surpresas altistas na inflação corrente. Em termos de portfólio, a principal contribuição positiva veio da posição comprada em real e vendida em euro, enquanto as posições em renda variável e juros aplicados foram detratoras de performance.

A Armor Capital descreve fevereiro de 2026 como um mês de intensa volatilidade global, marcado pela indicação de Kevin Warsh para o Fed, incertezas em torno da inteligência artificial, tarifas de importação e escalada das tensões entre EUA e Irã. No cenário doméstico, o Ibovespa avançou 4,1% impulsionado por fluxo estrangeiro positivo e por um cenário eleitoral mais acirrado, com o real se valorizando 2,4% frente ao dólar. A gestora reitera suas projeções de PIB em 1,8%, IPCA em 4,0% e Selic encerrando 2026 em 12%, com seis cortes consecutivos de 0,50 p.p. a partir de março.

A Armor Capital destaca janeiro de 2026 como um mês marcado pelo acirramento das tensões geopolíticas — incluindo a captura de Nicolás Maduro e pressões dos EUA sobre o Irã — que impulsionaram um processo de desvalorização do dólar e realocação global de capital para ativos emergentes. O Brasil foi beneficiado por forte fluxo cambial positivo, com o real valorizando 4% e a bolsa subindo 12,5% no mês. No cenário doméstico, a gestora projeta Selic encerrando 2026 em 12%, com o Copom iniciando cortes de 0,50 p.p. a partir de março, em meio à inflação de 4,26% encerrada em 2025 e expectativas ainda desancoradas para horizontes mais longos.

A Armor Capital, em sua carta de dezembro de 2025, aborda o cenário de encerramento do ano marcado pela volatilidade política e monetária tanto no Brasil quanto no exterior. No âmbito doméstico, destacam-se a manutenção da Selic em 15% pelo COPOM com comunicação hawkish, a inflação com qualitativo pior que o esperado e o mercado de trabalho aquecido, levando a gestora a projetar o início do ciclo de cortes apenas em março de 2026. No cenário externo, o corte do FOMC para 3,75% e o debate sobre a sucessão na presidência do Fed introduziram volatilidade na curva de juros americana, enquanto a performance do fundo foi impulsionada por posições compradas em dólar contra o real e em bolsa local.

A Armor Capital discute, em sua carta de novembro de 2025, o cenário de elevada incerteza global — marcado pelo shutdown americano e sinais mistos do mercado de trabalho dos EUA — e seus reflexos sobre a política monetária do Federal Reserve, com crescente precificação de um corte de juros em dezembro. No Brasil, os destaques foram a aprovação da isenção do IR para rendas até R$ 5 mil, a manutenção da Selic em 15% com tom levemente dovish do COPOM, e a performance positiva do Ibovespa de +6,37% no mês, impulsionada por anúncios de dividendos extraordinários. A gestora projeta início do ciclo de cortes doméstico apenas em março de 2026, com Selic encerrando o ano em 12% e IPCA em 4,3%.

A Armor Capital descreve outubro de 2025 como um mês de intensa volatilidade, marcado pela ausência de dados econômicos nos EUA em razão do shutdown de 31 dias, que levou o mercado a se orientar por variáveis qualitativas como sondagens, balanços corporativos e movimentos políticos. No cenário internacional, o encontro entre Trump e Xi Jinping resultou em redução tarifária e alívio parcial nas tensões comerciais, enquanto o Fed cortou os juros em 0,25 p.p. com tom cauteloso de Powell. No Brasil, a gestora destaca a aprovação da isenção de IR para rendas até R$ 5 mil, a derrota arrecadatória com a MP 1303 e leituras benignas do IPCA-15, com as principais contribuições de performance vindas de posições aplicadas em juros reais locais e tomadas em juros nominais americanos.

A carta da Armor Capital de setembro de 2025 aborda o início do ciclo de cortes de juros pelo Fed, marcado por uma comunicação considerada incoerente pelo mercado, com sinalização de 75 bps de cortes concentrados em 2025 e ritmo mais contido em 2026. No cenário doméstico, o Copom manteve a Selic em 15,00% com tom mais hawkish, após revisão do hiato do produto para 0,7%, reforçando a perspectiva de juros elevados por período prolongado. A performance dos fundos foi favorecida por posições compradas em bolsa americana contra bolsa local e por posições aplicadas em juros nominais americanos, enquanto a gestora ampliou alocações aplicadas em juros reais brasileiros diante da abertura observada no mês.

A Armor Capital destaca que agosto foi marcado por maior propensão ao risco tanto no cenário internacional quanto doméstico, impulsionada pelo payroll americano abaixo do esperado e pelo discurso de Powell em Jackson Hole, que reforçou a expectativa de corte de juros pelo Fed em setembro. No Brasil, o Ibovespa avançou 6,28% e o real se apreciou cerca de 3%, refletindo a melhora das expectativas de inflação — com revisão do IPCA 2025 de 5,1% para 4,80% — e o fechamento da curva de juros. A gestora aproveitou o cenário para reforçar posições aplicadas em juros nominais nos vértices curtos, zerou as posições em treasuries após o payroll e manteve alocações em NTN-Bs intermediárias e créditos bancários.