Armor Capital
Antes de virar preço, vira texto.
- Cartas processadas
- 13
- Ativos únicos
- 17
- Clareza média
- 61%
- AUM total
- R$ 2,94 bi
Armor Capital é uma gestora multimercado fundada em 2019 por Alfredo Menezes, após 30 anos de tesouraria nos bancos BCN e Bradesco e três anos tocando o family office Jceta. Opera fundos macro com alocação tática em juros, moedas, ações e renda fixa, sob filosofia de gestão de risco rigorosa.
Composição declarada à CVM (dado público) — auto-gerado, sem curadoria editorial.
Posições declaradas (CVM)
Do que esta casa é feita
Posições consolidadas de todos os fundos da casa, mês a mês. Em Alocação, o peso de cada categoria/ticker no PL (soma ~100% com “Outros”). Em Exposição, soma os derivativos assinados (comprado acima do zero, vendido abaixo).
Última carteira ≥90% divulgada: mar/2026. Gestores de ações podem divulgar a composição à CVM com defasagem (confidencialidade), em geral de 3 a 6 meses.
Trecho pontilhado = última carteira conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Última carteira divulgada: mar/2026
Valores no gráfico ao passar o mouse (última carteira ≥90% divulgada à CVM). “Outros” é o residual do PL.
Derivativos
Posicionamento via futuros
Exposição comprada e vendida via contratos futuros, por subjacente. O comprado fica acima do zero, o vendido abaixo, e a linha mostra o líquido.
Exposição assinada: comprado acima do zero, vendido abaixo. Valores em notional de face (R$100k/contrato). Juros: notional de face em R$ — não é DV01/risco de duração.
Trecho pontilhado = última posição conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Renda fixa
Alocação macro em renda fixa
Composição declarada à CVM (dado público)
Total em renda fixa: R$ 388,26 mi em mar/2026 (última carteira ≥90% divulgada à CVM). Trechos sem nova divulgação repetem a última composição conhecida.
Estrutura
Fundos da casa (3)▾
| Armor – Armor Axe MultimercadoMultimercado | R$ 1,35 bi | R$ 212,26 mi | 9 |
| Armor – Armor Previdência MultimercadoMultimercado | R$ 190,76 mi | R$ 82,84 mi | 4 |
| Armor – Jceta MultimercadoMultimercado | R$ 162,17 mi | R$ 13,82 mi | 1 |
Repertório
Ativos recentes
Últimos temas citados pela gestora — ordenados do mais recente para o mais antigo. O score é a nota da última extração.
Histórico
Cartas processadas
Carta
Maio 2026Carta de Maio 2026 · publicada em 08 de jun de 2026
11 ativos
Armor Capital - 2026-05A Armor Capital, em sua carta de maio de 2026, aborda como tema central a tensão no Oriente Médio e seus reflexos sobre os mercados globais e domésticos, em um ambiente de incerteza política crescente no Brasil com a aproximação das eleições de outubro. No cenário local, a gestora destaca a revisão altista da inflação para 5,20% em 2026 — influenciada pelo El Niño, atividade aquecida e efeitos secundários do petróleo — e a expectativa de Selic a 14,00% ao fim do ano. O fundo encerrou o mês com performance positiva, sustentada por posições compradas em bolsa americana e vendidas em bolsa local, além de contribuições de juros nominais locais e Treasuries americanas.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Em moedas, permanecemos com posições compradas em real e em iene, contra o euro.”
“No exterior, seguimos com alocação aplicada nas Treasuries e posições compradas em bolsa global.”
“Nas bolsas norte-americanas, a busca por eficiência e o forte crescimento das expectativas de resultados no setor de tecnologia ditaram a dinâmica. O protagonismo dos semicondutores fez o ETF do setor (SOXX) saltar 23%, impulsionando o Nasdaq (+10,5%) e o S&P 500 (em torno de +5%).”
Carta
Abril 2026Carta de Abril 2026 · publicada em 08 de mai de 2026
8 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Abr/2026)A Armor Capital dedica a carta de abril de 2026 ao impacto do conflito no Oriente Médio sobre os mercados globais e domésticos, com destaque para a volatilidade nos preços do petróleo e a reprecificação das curvas de juros. No cenário local, a gestora revisou sua projeção de Selic para 13,50% ao fim do ano e a inflação para 4,9%, avaliando que ainda há espaço para cortes graduais sem desancoragem adicional das expectativas. As principais contribuições de desempenho no mês vieram de posições vendidas em bolsa doméstica, compradas em bolsa americana e aplicadas em juros reais e nominais de médio prazo.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Mantemos um viés construtivo para a bolsa americana, ancorado na resiliência do setor de tecnologia e na forte temporada de balanços, além da manutenção de posições compradas em iene japonês contra o euro.”
“além da manutenção de posições compradas em iene japonês contra o euro.”
“No brasil, a moeda continua estruturalmente suportada pela melhora nos termos de troca derivada do choque de petróleo.”
Carta
Março 2026Carta de Março 2026 · publicada em 08 de abr de 2026
6 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Mar/2026)A carta da Armor Capital de março de 2026 tem como tema central os impactos do conflito entre Israel/EUA e Irã sobre os mercados globais e domésticos, com destaque para a disparada do petróleo — que avançou cerca de 60% no mês — e o consequente ambiente de aversão ao risco e pressão inflacionária. No Brasil, o Copom iniciou o ciclo de flexibilização com corte de 0,25 p.p., mas a gestora revisou sua projeção para a Selic de 12,0% para 12,50% e para o IPCA de 4,0% para 4,5%, refletindo o novo patamar das commodities energéticas e surpresas altistas na inflação corrente. Em termos de portfólio, a principal contribuição positiva veio da posição comprada em real e vendida em euro, enquanto as posições em renda variável e juros aplicados foram detratoras de performance.
“a principal contribuição positiva para o desempenho no mês veio da posição comprada em real e vendida em euro, ancorada na tese de divergência de termos de troca: enquanto o Brasil se beneficia do petróleo mais caro, a Europa figura entre as regiões mais penalizadas por esse choque.”
“No câmbio, o real se desvalorizou 1% no mês, ainda assim apresentando desempenho relativamente melhor que seus pares — movimento compatível com a condição do Brasil como exportador líquido de petróleo, o que tende a gerar termos de troca mais favoráveis em um cenário de preços elevados da commodity.”
“Na curva de juros, as taxas nominais abriram cerca de 90 pontos-base no mês, com destaque para o DI janeiro/29, que avançou 107bps. Esse movimento reflete não apenas o aumento das incertezas associadas às tensões no Irã, mas também revisões altistas no Boletim Focus, que passou a incorporar expectativas inflacionárias mais pressionadas, influenciadas pelo petróleo e pelas recentes surpresas altistas de inflação doméstica.”
Carta
Fevereiro 2026Carta de Fevereiro 2026 · publicada em 06 de mar de 2026
6 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Fev/2026)A Armor Capital descreve fevereiro de 2026 como um mês de intensa volatilidade global, marcado pela indicação de Kevin Warsh para o Fed, incertezas em torno da inteligência artificial, tarifas de importação e escalada das tensões entre EUA e Irã. No cenário doméstico, o Ibovespa avançou 4,1% impulsionado por fluxo estrangeiro positivo e por um cenário eleitoral mais acirrado, com o real se valorizando 2,4% frente ao dólar. A gestora reitera suas projeções de PIB em 1,8%, IPCA em 4,0% e Selic encerrando 2026 em 12%, com seis cortes consecutivos de 0,50 p.p. a partir de março.
“As principais contribuições para o desempenho do mês vieram das posições em renda fixa local, com destaque para posições aplicadas em juros reais e nominais, e moedas, em posições compradas em real contra dólar.”
“Diante desse otimismo, o Real se valorizou 2,4% frente ao dólar, com uma performance marginalmente acima dos seus pares.”
“Isso deixa para o início do mês de março, uma maior aversão ao risco, uma vez que os custos de petróleo devem aumentar no curto prazo.”
Carta
Janeiro 2026Carta de Janeiro 2026 · publicada em 24 de fev de 2026
7 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Jan/2026)A Armor Capital destaca janeiro de 2026 como um mês marcado pelo acirramento das tensões geopolíticas — incluindo a captura de Nicolás Maduro e pressões dos EUA sobre o Irã — que impulsionaram um processo de desvalorização do dólar e realocação global de capital para ativos emergentes. O Brasil foi beneficiado por forte fluxo cambial positivo, com o real valorizando 4% e a bolsa subindo 12,5% no mês. No cenário doméstico, a gestora projeta Selic encerrando 2026 em 12%, com o Copom iniciando cortes de 0,50 p.p. a partir de março, em meio à inflação de 4,26% encerrada em 2025 e expectativas ainda desancoradas para horizontes mais longos.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“montamos uma posição comprada em peso mexicano contra o euro, visando capturar parte desse fluxo sem uma exposição direta a variação do próprio dólar.”
“Com a continuidade desse movimento, que se iniciou ainda em dezembro, mantivemos nossas posições compradas em real contra o dólar e em bolsa local ao longo do mês, o que contribuiu significativamente para a nossa performance.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“permanecemos com nosso viés de uma economia americana resiliente, o que pode contribuir para um desempenho positivo da bolsa americana, mas manter as taxas das treasuries pressionadas ao longo dos próximos meses.”
Carta
Dezembro 2025Carta de Dezembro 2025 · publicada em 08 de jan de 2026
3 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Dez/2025)A Armor Capital, em sua carta de dezembro de 2025, aborda o cenário de encerramento do ano marcado pela volatilidade política e monetária tanto no Brasil quanto no exterior. No âmbito doméstico, destacam-se a manutenção da Selic em 15% pelo COPOM com comunicação hawkish, a inflação com qualitativo pior que o esperado e o mercado de trabalho aquecido, levando a gestora a projetar o início do ciclo de cortes apenas em março de 2026. No cenário externo, o corte do FOMC para 3,75% e o debate sobre a sucessão na presidência do Fed introduziram volatilidade na curva de juros americana, enquanto a performance do fundo foi impulsionada por posições compradas em dólar contra o real e em bolsa local.
“No cenário externo, a resiliência da economia americana e o ganho de produtividade via Inteligência Artificial sustentam nossa tese construtiva para a bolsa americana.”
“Taticamente, na última semana de dezembro, montamos posições compradas em Real, acreditando na convergência da moeda em relação aos pares emergentes e no início da sazonalidade positiva dos fluxos comerciais referentes as safras agrícolas.”
“Em contrapartida, o Ibovespa descolou-se desse pessimismo e encerrou o mês com alta de 1,3%, sustentado pelo fluxo gerado pelos anúncios de dividendos extraordinários, antecipando-se à vigência da nova tributação em 2026.”
Carta
Novembro 2025Carta de Novembro 2025 · publicada em 05 de dez de 2025
4 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Nov/2025)A Armor Capital discute, em sua carta de novembro de 2025, o cenário de elevada incerteza global — marcado pelo shutdown americano e sinais mistos do mercado de trabalho dos EUA — e seus reflexos sobre a política monetária do Federal Reserve, com crescente precificação de um corte de juros em dezembro. No Brasil, os destaques foram a aprovação da isenção do IR para rendas até R$ 5 mil, a manutenção da Selic em 15% com tom levemente dovish do COPOM, e a performance positiva do Ibovespa de +6,37% no mês, impulsionada por anúncios de dividendos extraordinários. A gestora projeta início do ciclo de cortes doméstico apenas em março de 2026, com Selic encerrando o ano em 12% e IPCA em 4,3%.
“permanecemos com posições compradas em bolsa americana, que deve ser beneficiada com os investimentos em inteligência artificial, inclusive através de ganho de produtividade em outros setores além do setor de tecnologia.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“As posições em moedas e renda fixa global tiveram uma performance pouco negativa, com posições vendidas em euro contra dólar e tomadas em juros nominais americanos.”
“O destaque do mês foi para a performance positiva de +6,37% do Ibovespa, impulsionado pelo início dos anúncios de dividendos extraordinários.”
Carta
Outubro 2025Carta de Outubro 2025 · publicada em 07 de nov de 2025
5 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Out/2025)A Armor Capital descreve outubro de 2025 como um mês de intensa volatilidade, marcado pela ausência de dados econômicos nos EUA em razão do shutdown de 31 dias, que levou o mercado a se orientar por variáveis qualitativas como sondagens, balanços corporativos e movimentos políticos. No cenário internacional, o encontro entre Trump e Xi Jinping resultou em redução tarifária e alívio parcial nas tensões comerciais, enquanto o Fed cortou os juros em 0,25 p.p. com tom cauteloso de Powell. No Brasil, a gestora destaca a aprovação da isenção de IR para rendas até R$ 5 mil, a derrota arrecadatória com a MP 1303 e leituras benignas do IPCA-15, com as principais contribuições de performance vindas de posições aplicadas em juros reais locais e tomadas em juros nominais americanos.
“Permanecemos com um viés tomador de juros nominais americanos e comprador de dólar globalmente, dada a resiliência da atividade americana.”
“Isso acarretou um fortalecimento do dólar global, que valorizou 2,2% no mês, respondendo às desvalorizações do euro (-1,7%) do iene (-4,7%) e da libra esterlina (-2,4%).”
“Em moedas, posições vendidas em dólar contra real e renda fixa global com posições tomadas em juros nominais americanos.”
Carta
Setembro 2025Carta de Setembro 2025 · publicada em 07 de out de 2025
5 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Set/2025)A carta da Armor Capital de setembro de 2025 aborda o início do ciclo de cortes de juros pelo Fed, marcado por uma comunicação considerada incoerente pelo mercado, com sinalização de 75 bps de cortes concentrados em 2025 e ritmo mais contido em 2026. No cenário doméstico, o Copom manteve a Selic em 15,00% com tom mais hawkish, após revisão do hiato do produto para 0,7%, reforçando a perspectiva de juros elevados por período prolongado. A performance dos fundos foi favorecida por posições compradas em bolsa americana contra bolsa local e por posições aplicadas em juros nominais americanos, enquanto a gestora ampliou alocações aplicadas em juros reais brasileiros diante da abertura observada no mês.
“A performance mensal foi favorecida pelas posições em renda variável, com destaque para as alocações compradas em bolsa americana contra bolsa local.”
“As posições aplicadas em juros nominais americanos também contribuíram positivamente no início do mês, enquanto as compradas em dólar contra real tiveram impacto negativo marginal.”
“O ouro, em um movimento de continuação da tendência de diversificação e busca por proteção, valorizou quase 12% no mês.”
Carta
Agosto 2025Carta de Agosto 2025 · publicada em 05 de set de 2025
7 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Ago/2025)A Armor Capital destaca que agosto foi marcado por maior propensão ao risco tanto no cenário internacional quanto doméstico, impulsionada pelo payroll americano abaixo do esperado e pelo discurso de Powell em Jackson Hole, que reforçou a expectativa de corte de juros pelo Fed em setembro. No Brasil, o Ibovespa avançou 6,28% e o real se apreciou cerca de 3%, refletindo a melhora das expectativas de inflação — com revisão do IPCA 2025 de 5,1% para 4,80% — e o fechamento da curva de juros. A gestora aproveitou o cenário para reforçar posições aplicadas em juros nominais nos vértices curtos, zerou as posições em treasuries após o payroll e manteve alocações em NTN-Bs intermediárias e créditos bancários.
“Aproveitamos esse cenário para reforçar posições aplicadas em juros nominais, especialmente nos vértices curtos, onde enxergamos boa relação de risco retorno diante do processo de desaceleração gradual da economia doméstica.”
“Mantemos alocações em NTN-Bs intermediárias e em créditos bancários, além de uma abordagem mais tática nos mercados de moeda e renda variável.”
“Ademais, optamos por zerar as posições aplicadas em treasuries após o payroll, preservando ganhos acumulados.”
Carta
Julho 2025Carta de Julho 2025 · publicada em 07 de ago de 2025
5 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Jul/2025)A Armor Capital, em sua carta de julho de 2025, aborda o ambiente de elevada volatilidade global marcado pelas negociações tarifárias dos EUA e seus impactos sobre os mercados doméstico e internacional. No Brasil, o destaque foi a reprecificação dos ativos diante da ameaça de tarifas de 50% sobre produtos brasileiros, que resultou em depreciação do Real de 3% e abertura de mais de 40 bps nos juros longos, com isenções parciais amenizando parte do estresse. Diante desse cenário, a gestora manteve posições reduzidas e gestão tática, com alocação em NTN-Bs intermediárias, crédito bancário doméstico e posições aplicadas em juros nominais curtos no Brasil e nos EUA.
“aumentamos nossas posições aplicadas em juros nominais curtos nos EUA, onde vemos maior assimetria em caso de desaceleração econômica gradual sem um choque relevante na inflação americana.”
“Os sinais incipientes de desaceleração econômica aliado a uma piora nos níveis de inadimplência do sistema financeiro nos levaram a montar posições aplicadas em juros nominais curtos ao longo do mês. Continuamos com uma alocação relevante em NTN-Bs intermediárias e crédito bancário doméstico.”
“Continuamos com uma alocação relevante em NTN-Bs intermediárias e crédito bancário doméstico.”
Carta
Junho 2025Carta de Junho 2025 · publicada em 04 de jul de 2025
7 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Jun/2025)A Armor Capital avalia que o cenário internacional de junho foi marcado por volatilidade decorrente de tarifas comerciais, tensões geopolíticas e dados mistos de atividade nos EUA, com a gestora projetando desaceleração gradual da economia americana e dois cortes do Fed em 2025. No Brasil, o destaque foi a alta de 0,25 p.p. da Selic para 15,00% pelo Copom, com sinalização de pausa no ciclo, enquanto o quadro fiscal permanece sem definição clara diante do impasse entre governo e Congresso sobre o orçamento de 2026. A performance do fundo em junho foi impulsionada por posições compradas em bolsa americana e aplicadas em juros nominais dos EUA de médio prazo, com a gestora mantendo exposição relevante em NTN-Bs intermediárias e crédito bancário de alta qualidade.
“Dado o fortalecimento do ambiente de risk-on global, permanecemos com alocações relevantes em bolsa americana, ao passo que seguimos com exposição levemente vendida em bolsa local como forma de proteção, visto que o mercado acionário brasileiro foi muito beneficiado pelo fluxo estrangeiro positivo ao longo do primeiro semestre.”
“Ao longo do mês, ampliamos nossas posições aplicadas em juros nominais nos EUA, diante da nossa expectativa de desaceleração gradual da economia americana nos próximos trimestres.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Por fim, continuamos com exposição relevante em NTN-Bs intermediárias e em crédito bancário de alta qualidade.”
Carta
Maio 2025Carta de Maio 2025 · publicada em 06 de jun de 2025
7 ativos
Armor Capital - Carta do Gestor (Mai/2025)A carta da Armor Capital de maio de 2025 aborda a elevada volatilidade nos mercados doméstico e internacional, marcada por narrativas que se alternaram ao longo do mês sem uma direção única. No cenário externo, o alívio tarifário entre EUA e China impulsionou ativos de risco, enquanto o avanço do "big beautiful bill" e o downgrade da Moody's reacenderam preocupações fiscais americanas. No Brasil, o tom dovish do Copom e surpresas baixistas no IPCA geraram alívio inicial, mas o anúncio de elevação das alíquotas de IOF e a revisão da perspectiva do rating soberano pela Moody's deterioraram a percepção de risco, levando a gestora a reduzir a exposição geral do fundo diante das incertezas ainda em aberto.
“O avanço do projeto conhecido como "one big beautiful bill", com forte viés expansionista e impacto fiscal estimado em US$ 4,1 trilhões ao longo de 10 anos, reacendeu temores quanto à sustentabilidade da dívida americana. Isso se refletiu na performance dos mercados de juros, mas que, com um fiscal expansionista, não prejudicou a performance dos índices acionários americanos.”
“Ainda assim, a bolsa sofreu relativamente ao começo do mês, mas conseguiu manter performance e se valorizar no mês.”
“Esse movimento se refletiu principalmente no miolo da curva de juros, onde os vértices com vencimento entre 2027 e 2028 apresentaram alta de cerca de 25bps. A parte curta da curva também subiu, mas com menor intensidade. O estresse nos vértices intermediários reflete o aumento da percepção de risco, especialmente diante da deterioração da credibilidade do arcabouço fiscal.”